配资杠杆 能化 | 情绪反复 苯乙烯盘面冲高震荡

　　沥青：★☆☆（需求仍较差）配资杠杆

　　昨日沥青盘面受黑色板块影响增仓下跌，基差小幅走强。6月排产213万吨，环比变化不大。地炼6月排产计划111万吨，环比增加4万吨，中石化6月排产计划50万吨，环比减少5万吨，主要因茂石化沥青产量维持低位。目前整体需求仍较为一般，华南雨季尚未结束，华东即将进入黄梅季节。盘面重点关注原油价格变动。

　　LPG：★☆☆（7月基本面预期走弱）

　　短期巴拿马运河拥堵和伊朗气田维修，导致远东地区6月份到港量下滑，同时PDH开工率提升至75%，因此远东地区基本面偏紧，外盘月差走强。此外，印度需求较强，导致沙特价格坚挺，6月CP预期小幅下跌10美元/吨，进口成本存支撑。但石脑油与丙烷的价差降至40美元/吨，丙烷进石脑油裂解装置的经济性下滑，将抵消PDH装置的需求回升，因此PG盘面难以继续大幅上涨。中期来看，7月份炼厂供应回归，叠加当前拥堵的船舶集中到港、伊朗出口恢复，化工需求增量有限的情况下，基本面预期转弱。

　　燃料油：★☆☆（市场交易OPEC+减产政策）

　　需求端维持向好预期，①中东进入发电旺季，有备货需求，5月份沙特高硫净进口量增加49万吨。②船燃加注方面，随着脱硫塔的安装，高硫销量占比稳步提升。③中国炼厂投料需求增加，4月份中国一般贸易方式进口燃料油72.6万吨。稀释沥青进口量30.3万吨，环比减少18.3万吨，但其他重油进口量大幅增加39万吨。4月份炼厂共进口167.5万吨重油，环比增加14%。库存方面，新加坡库存减少17.5%，处于历史低位，富查伊拉库存减少7.3%，ARA库存增加至高位水平，美国残渣燃料油库存增加1.9%。印度分流了部分委内原油，导致委内原油尚未对东亚市场形成明显利空，短期OPEC+减产利多高硫基本面，后期需留意俄罗斯和加拿大出口增加的影响。

　　低硫燃料油：★☆☆（尼日利亚向新加坡出口低硫）

　　需求方面，船加注需求旺季，低硫需求存支撑。供应方面，国内第二批低硫燃料油出口配额400万吨于5月上旬下发，配额下发后，炼厂积极生产，5月主营排产约125万吨。此外，尼日利亚Dangote炼厂65万桶/天，向新加坡出口了首批低硫直馏燃料油。但中东进入发电旺季，5月份科威特因国内发电需求，将对外减少30万吨的低硫燃料油出口。短期低硫裂解下方空间有限，后期随着柴油裂解走强、中国低硫配额余额减少，低硫裂解预期走强。

　　PX:★☆☆ （原油偏强，PX有支撑）

　　上一交易日，PX价格偏弱维持，原料端价格继续上涨，但下游PTA期货日内持续下滑，使得PX商谈价格僵持为主。而尾盘窗口内部分PTA工厂出售PX，对价格也形成压力，不过在原料支撑下PX跌幅有限。亚洲石化会议期间，市场维持清淡商谈气氛，日内鲜有买卖盘报价。成交气氛尚可，多单现货成交。尾盘实货7月在1037/1049，8月在1039/1047商谈。三单7月亚洲现货分别在1043。原料方面，国际油价上涨，石脑油收于689美元/吨，PXN354美元/吨。装置方面，无较大变化。近期基本面变化不大，商品市场多头情绪偏好叠加原油上涨，PX有一定支撑。供需预期看，当前下游仍有检修降负，且终端处在淡季，驱动偏弱，不过中期随着PTA检修结束和聚酯提负，以及下游潜在的旺季补库，对PX价格看好。

　　PTA：★☆☆ （原油偏强，TA有支撑）

　　上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般性，现货基差偏稳。贸易商6月商谈为主，个别五月主港在09+20成交，6月上主港在09+10~15成交，个别略高在09+18有成交，价格商谈区间在5935~5980附近，夜盘价格偏高端。6月中主港在09+10~15有成交，6月底主港在09+7~8有成交。主流现货基差在09+14。原料方面，国际油价上涨，PX收于1043美元/吨，PTA现货加工费361元/吨左右。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工88.7%，终端织造开工78%，需求企稳。受供应收缩影响，PTA当前处在去库期。不过由于投产兑现以及检修预期恢复等因素影响，加上聚酯降负，PTA加工费没有持续扩张的驱动，价格走势跟随PX为主。

　　短纤：★☆☆（供需偏弱）

　　上一交易日，直纺涤短工厂现货报价多维稳，成交维持商谈，期现及贸易商多低价走货。下游观望消化为主，直纺涤短销售一般，平均产销39%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7550元/吨出厂或短送，福建7500-7550附近短送，山东、河北主流7400-7600元/吨送到。装置方面，无较大变化。需求端，纯涤纱及涤棉纱报价维稳，成交维持商谈，工厂走货为上。总体来看，短纤供需矛盾不大，跟随成本为主。

　　MEG：★☆☆（支撑较强）

　　上一交易日，乙二醇价格重心高位小幅走弱，市场商谈一般。夜盘乙二醇表现坚挺，现货成交在09合约贴水40-45元/吨附近，上午盘面偏强运行，贸易商换手操作。下午受三宁装置重启消息影响，乙二醇盘面震荡回落，基差同步下滑。美金方面，乙二醇盘重心宽幅调整，近期船货主流商谈在527-532美元/吨附近，场内商谈较为僵持，成交偏淡。装置方面，湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，该装置此前于5月上旬停车技改，原计划技改后转产合成氨。目前合成氨开车推后，装置仍以生产乙二醇为主。需求端，聚酯开工88.7%，终端织造开工78%，需求企稳。总体来看，国内开工小幅提升，到港预报增加，供应整体回升，后期油制供应仍有提升空间。需求端，下游聚酯开工企稳，淡季背景下整体弱稳。乙二醇本周基本面有所弱化，加上价格有所抬升，阶段性有所承压，不过我们认为乙二醇总库存水平不高，估值偏低，价格下方支撑较强，以买入思路为主。

　　苯乙烯：★☆☆（情绪反复，盘面冲高震荡）

　　江苏苯乙烯市场收盘价格在9770-9800元/吨。其中卖方意向出货价格在9770-9840元/吨，高端倾向于报盘，较难成交，剔除；买方主流接货价在9770-9800元/吨。日内盘面减仓小幅走弱，盘面部分持仓获利平仓，现货价格高位下游接受程度较低，日内成交气氛偏弱。持续去库表明当前苯乙烯供需现实并不弱，但远端预期仍有反复，目前来看6-7月份供需略趋弱，但未见大矛盾，基本面驱动仍不强劲。近期市场情绪剧烈波动后仍偏强为主，纯苯及苯乙烯价格继续上调，短期关注前高压力位表现。

　　LL：★☆☆（关注市场情绪变化）

　　检修装置集中，PE整体负荷低位，部分地区标品供应偏紧；标品进口窗口打开，内盘接盘较前期有所增加，预计未来PE进口供应存在增量。PE正处需求淡季，农膜开工处于年内低位，下游整体利润微薄，市场对于高价货源较为抵触。临近月底上游去库加速，石化库存处于同期较高水平。上游石脑油制利润环比好转；非标品LD价格偏强。09合约基差-130元/吨；L2409-PP2409合约价差810元/吨左右。短期PE价格更多受到市场情绪影响，叠加PE自身供应低位，但现货跟涨不佳，短期价格高位震荡，关注下游需求情况以及市场情绪变化。

　　PP:★☆☆ （关注市场情绪变化）

　　部分检修装置陆续重启，PP整体负荷低位但环比提负；新产能投产，但国亨计划停车至7月份，金能科技#3短暂开车后停车，新产能带来的实际供应增量有限，关注后续开车情况。PP下游新订单跟进乏力，生产利润微薄，市场对高价货源较为抵触。出口窗口关闭，且海运费上涨集装箱偏紧，出口情况转弱。临近月底上游去库加速，石化库存处于同期较高水平。上游生产利润环比好转。09合约基差-100元/吨；L2409-PP2409合约价差840元/吨左右。目前PP价格更多受市场情绪影响，叠加供应低位以及成本端丙烷价格偏强，但终端现货跟涨不佳，短期PP价格高位震荡，关注市场情绪变化。

　　甲醇：★☆☆（短期进口不及预期，上游支撑转强）

　　上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游检修增加，开工偏低，5-6月进口不及预期。下游沿海部分烯烃装置盛虹维持降负，兴兴停车，诚志一期等检修。传统下游需求较好。前期港口库存去化。总体来看，5月进口不及预期，内地检修较多，短中期有支撑，但烯烃利润持续亏损，限制上方空间，长期偏空。

　　尿素：★☆☆(尿素宽幅震荡为主)

　　上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在17.29万吨，环比减少0.3万吨，同比增加0.52万吨。复合肥开工环比上升。2024年04月出口量为1万吨，相对上一个月持平，同比下降。近期企业库存去化，同比偏低。上游供应偏高，农需进入旺季，出口政策继续维持，尿素宽幅震荡为主。

　　PVC：★☆☆（房地产政策叠加检修量增加短期推高期货价格，库存压力大）

　　5月中旬检修量再次提升，开工大幅下降，但预期持续时间较短，开工率将在未来几周持续提升，至6月中旬恢复较高水平。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。上游开工大幅下降，但持续时间较短，而下游开工持平在低位，库存总体仍维持历史最高水平附近。检修量重新大幅提升，开工率再次回落，预期开工未来几周将逐渐提升，供应恢复。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。PVC库存未能形成去库趋势，近几周库存基本持平在历史最高水平。近期部分城市出台房地产刺激、存量房收储等政策提振市场预期，叠加检修量增加，并商品总体价格上涨影响，短期推高期货价格，但不认为将改变基本面偏空格局。

　　烧碱：★☆☆（检修量增加，需求略有好转，给价格一定支撑）

　　华北和华东氯碱厂检修量提升，开工持续下降，预期低开工将维持一到两周时间。液氯价格略有回落，但仍处于相对高位，电解单元利润尚可。氧化铝价格持续提升维持高位，利润良好，开工积极性高，山西地区铝土矿部分产能恢复，对烧碱略有支撑，河南地区铝土矿开工仍然受限。粘胶短纤检修结束，近期开工持续回升；纺织和印染开工略有下降，非铝下游需求稳定。液碱企业库存40.80万吨，去库2.8万吨。氯碱企业集中检修，供应有所下降，而下游山西铝土矿供应部分恢复，库存小幅去库。上游检修量增加，氯碱企业开工连续下降。下游氧化铝企业液碱长单价格下调，采购积极性不高，但山西铝土矿供应略有恢复、河南铝土矿生产仍然受限，烧碱需求略有提升，对价格有一定支撑。

　　天然橡胶：

　　近期，由于宏观共振，开割初期产量仍未释放，加上EUDR炒作，天胶价格有所反弹。我们仍然坚持，今年天胶价格将有一波大幅下跌，只是时间未到。天胶需求糟糕，产胶旺季到来之后，产胶量上升，国内库存将重新进入上行通道。泰国生产商存在囤货行为，这尽管短期内挺价作用明显，但也导致其库存压力持续升高。未来将面临上下游全产业链高库存的局面。上周，国内天胶去库放缓。另外，EUDR长期看对胶价是利空的，当下的抢货炒作也是借着产量未释放的东风。目前，市场看多情绪仍然浓厚，加上短期确实存在一定利多，空单可暂时回避，等待入场机会。

　　丁二烯橡胶：

　　6月国内丁二烯装置负荷或回升配资杠杆，听闻6月韩国乙烯裂解装置检修减少， 东南亚丁二烯装置恢复正常。丁二烯价格将趋弱。顺丁胶需求从数据上看并不差，但从现货价格推测需求似乎并不理想且后期汽车产销走弱可能性较大。顺丁胶外盘下跌明显。近期合成胶期货受天胶及宏观因素影响较大。中长线看，原料丁二烯一旦走弱，合成胶下跌风险也较大。